汇添富优势精选混合

  本基金的投资范围为拥有非常良好流动性的金融工具，最重要的包含国内依法发行、上市的股票、存托凭证、债券以及经中国证监会批准的允许基金投资的别的金融工具。本基 金的股票投资对象主要是“持续竞争优势企业”。所谓持续竞争优势企业是指公 司治理结构完善、管理层优秀，并在生产、技术、市场、政策环境等经营层面上 具有一方面或多方面难以被竞争对象在极短的时间所模仿或超越的竞争优势的企业。 具体来说，持续竞争优势企业具有以下五个基本特征： 1、 持续竞争优势企业拥有非常良好的公司治理结构，信息透明，注重公众股东利益和投资者关系，历史上没发生过由公司治理结构带来的风险事件； 2、 持续竞争优势企业具有优秀的管理层，且企业的经营实绩证明管理层是精明能干、正直诚实、富有理性的； 3、 持续竞争优势企业在生产、技术、市场、政策环境等经营层面上具有一方面或几方面竞争优势，而且，这种优势难以在极短的时间被竞争对象所模仿或超越； 4、 持续竞争优势企业的竞争优势与行业发展重要的条件相契合，且其竞争优势能不断的提高经营能力，强化其技术壁垒、市场占有率、品牌影响力等； 5、 持续竞争优势企业财务情况稳健，主要经营业务收入、净利润等主要财务指标拥有非常良好增长性。 在正常市场情况下，本基金投资于四类资产的比例范围为：股票及存托凭证40-95%，债券0-50%，权证0-3%，现金类资产不低于5％，本基金所指的现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。持续竞争优势企业为股票及存托凭证主要投资对象，这类股票及存托凭证占股票及存托凭证资产净值的比例不低于80%。 今后在有关法律和法规许可时，本基金资产配置比例可作相应调整，股票资产投资比例可达到法律和法规有关法律法规的限额。

  本基金采用适度动态资产配置策略，同时运用汇添富持续竞争优势企业评估系统自下而上精选个股，并对投资组合进行积极而有效的风险管理。 1、资产配置策略本基金在资产配置中采用自上而下的策略，根据全球经济发展形势、中国经济发展（包括宏观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况）、证券市场估值水平等，采用情景分析法，分析股票、债券、现金三大类资产的预期风险收益特征，适时动态地调整其在基金资产的比例，以规避或控制市场系统性风险。 2、股票投资策略通过汇添富持续竞争优势企业评估系统，本基金管理人将挑选出一批具有持续竞争优势的企业，并且在它们的股票没有反映出它们的价值时，作投资布局。 本基金管理人运用汇添富持续竞争优势企业评估系统，通过对备选上市公司翔实的案头分析和深入的实地调研，发掘出在影响行业演变的重要的条件上具有持续竞争优势的企业，且这种竞争优势已在过去财务情况上体现，使其进入本基金的优势企业股票池。 基于定性定量分析、动态静态指标相结合的原则，采用内在价值、相对价值、收购价值相结合的评估方法，如动态市盈率（PEG）、市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值/息税前利润（EV/EBIT）、企业价值/息税、折旧、摊销前利润（EV/EBITDA）、自由现金流贴现（DCF）等，对优势企业股票池中个股进行价值评估，确定价格低于价值的股票，并在此基础上建立核心股票池。基金经理根据本基金的投资决策程序，从核心股票池选择股票，权衡风险收益特征后，构建投资组合。 汇添富持续竞争优势企业评估系统包括行业背景分析、公司竞争优势评估和财务分析三个部分。行业背景分析在于找出该企业所在行业演变的重要的条件，为竞争优势评估提供切入点；对企业在管理层、公司治理、生产、市场、技术及政策性等六个方面是不是具备竞争优势做深入分析，考察其竞争优势对其经营业绩的重要性，决定竞争优势的重要的条件，估量竞争优势的可持续性；评估系统还透过财务分析对公司状况及经营能力作更细致的考察，从而进一步验证本基金管理人对该公司竞争优势的分析，考察竞争优势与经营绩效之间的内在模式，预测企业未来财务数据，形成估值判断的基础。（1）行业背景分析每个行业都有自己的发展逻辑，行业背景分析关键就是找到其在今后一段时间内的发展逻辑。通过行业背景分析，本基金管理人将研究行业的基本特点，判断行业所处的发展阶段，找出影响行业演变的重要的条件，从而有助于鉴别哪些企业将在这些重要的条件的作用下，表现出良好的竞争优势，为进一步评估公司竞争优势提供切入点。 （2）公司竞争优势评估公司竞争优势评估是汇添富持续竞争优势企业评估系统的核心，其包括对管理者、生产、市场、技术、政策环境和公司治理六个方面的深入分析。本基金认为，优势企业一定是由优秀管理者运作的，管理层以实绩证明是精明能干、正直诚实，而且富有理性。管理层优势评估包括管理层稳定性、工作上的能力和品行等。管理层稳定性考察高层流失比例、职业化倾向等；工作上的能力评价包括战略思维、执行力、投资项目选择成功率及以往的经营业绩等；品行评价包括员工评价、言行的对比及个人背景考察等。 本基金将会与目标企业管理层进行深入的沟通，同时重视有关管理层的信息。本基金管理人建立优势企业股票池的管理层资料库并定期评估，从而了解其是不是具备管理层优势。 n评估生产优势生产优势是企业在市场之间的竞争中取胜必要条件之一，集中体现在能以相对更低的成本为顾客提供更好的产品或服务。本基金从三方面考察企业的生产优势：一是生产的全部过程中的产能利用率、质量控制和物流管理等；二是生产资源方面的原材料自给率、垄断性、成本、可持续获得能力和协调性；三是生产规模方面的行业产量比率、产能扩张、产业链的长度和深度等。考察的重点将因行业属性的不同而不同，如商业行业应特别考察物流管理，化工行业应着重关注工艺流程，资源型企业则要注重资源的储备量及质量等。 n评估市场优势市场优势决定了企业的产品或服务与消费者的密切程度，是企业成功不可缺少的因素。 本基金认为一个企业的市场优势主要体现在产品线、营销渠道及品牌竞争力三方面。产品线分析包括产品结构、性能和特性、可维护性和附加价值等；营销渠道的力量体现在营销模式、销售激励机制、网络完善性、网络效率、网络忠诚度和稳定能力、网络构建和维护成本；对企业的品牌竞争力，本基金给予充分的关注，将从品牌所有权及价值、知名度、忠诚度、丰满度、品牌管理和扩张能力等角度考量。 n评估技术优势技术开发方面的优势对企业在竞争中处于有利位置、获得高额的利润率至关重要。技术优势从专利权及知识产权保护、研究发展（R&D）两方面考察。专利及知识产权保护方面，可以从数量及年限、技术上的含金量和价值创造能力等三方面着手；研究发展可以从研发投入比率、研发思路、收入中新产品贡献率、研发激励机制、研究队伍水准与稳定性等方面做分析。 n评估政策性优势对政府行为和法律演变的研究是证券投资中一个不可忽视的因素，因为条例或法律的颁布或废除和政府政策的变化会对企业的销售及盈利可能会产生直接或间接的影响。本基金主要从竞争管制、税收或补贴政策、关税水平三个方面研究国家法律和政策对企业的作用。竞争管制包括产业组织与竞争管制类型、公司的行业排名；税收或补贴政策包括税收的类型及持续性、补贴类型及数量等；关税水平包括进出口政策变化对市场结构和既定企业的影响等。 n评估公司治理优势本基金认为拥有良好治理结构和实践是企业健康发展的一个必要条件，企业完善的治理结构是取得和提升其他优势的基础保证。 本基金主要从信息公开披露、重要股东状况、激励约束机制三方面做衡量，信息披露从详尽度、公众股东沟通渠道的畅通度、及时性等方面考察；重要股东状况从股权变更频率、关联交易、独立性方面予以考察；激励约束机制从股权激励、激励基金、内控制度、管理层与股东利益的一致性等方面考察。 （3）财务分析竞争优势直接或间接帮企业为广大购买的人创造更好的产品或服务，从而为企业的经营业绩做出积极正面的贡献。持续竞争优势是企业保持持久的优秀经营绩效的坚实基础，企业的持续成长靠的是它有持续竞争优势。 本基金通过对目标企业的资产负债、损益、现金流量的深入分析，评估企业纯收入能力、营运能力、偿还债务的能力及增长能力等。通过财务分析，验证基金管理人对竞争优势的分析，同时也能加深对公司竞争优势的理解。 经营环境的不确定性、市场的瞬息万变以及经营管理的复杂性都会对企业的竞争优势造成影响，进而反映在企业的财务情况中。本基金通过财务分析，来进一步探讨竞争优势与经营绩效之间的内在模式。 竞争优势与经营绩效之间的内在模式也会延续在未来的财务情况中。本基金基于对公司竞争优势可持续性的判断，预测企业未来财务数据，形成估值判断的基础。 3、债券投资策略本基金的债券投资考虑收益性、风险性和流动性，在深入分析宏观经济、货币政策以及市场结构的基础上，灵活运用各种消极和积极策略。消极债券投资的目标是在满足现金管理需要的基础上为基金资产提供稳定的收益。积极债券投资的目标是利用市场定价的无效率来获得低风险甚至是无风险的超额收益。 （1）消极投资策略本基金主要是通过利率免疫策略来进行消极债券投资。利率变动对债券价格与再投资收益所产生的影响是相反的。当利率上升时，债券价格下降，但投资期间的现金流入就能获得较高的再投资收益。利率下降时的情形则相反。利率免疫策略就是构造一个恰当的债券组合，使得利率变动导致的价格波动风险与再投资风险相互抵消。这样无论市场利率如何变化，本基金的债券组合都能获得一个比较确定的收益率。 （2）积极投资策略本基金的积极债券投资主要是基于对利率期限结构的研究。利率期限结构描述了债券市场的平均收益率水平以及不同期限债券之间的收益率差别，它决定于三个要素：货币市场利率、均衡真实利率和预期通货膨胀率。在判断货币市场利率时，基金管理人将主要考察央行的基础货币供给与市场的流动性需求。均衡真实利率指的是无通货膨胀情形下的均衡利率水平，它主要由国民财富、人口特征、生产技术、社会保障体系以及文化等长期因素决定，经济的周期波动在短期内也会造成相当大的影响。通货膨胀率的决定因素是总需求与总供给的相对变化。在总需求方面，基金管理人需要考察消费、投资和对外贸易的需求变化；在总供给方面，基金管理人需要考察自然资源、劳动力以及其他生产要素的供给变化。在深入分析利率期限结构的基础上，本基金将运用利率预期策略和收益率曲线追踪策略进行积极投资。 本基金也将从债券市场的结构变化中寻求积极投资的机会。国内债券市场正处于发展阶段，交易制度、债券品种体系和投资者结构也在逐步完善，这些结构变化将对市场产生深远影响。投资的人对市场结构变化的认识是一个渐进的过程，在这样的一个过程中市场的某些局部有极大几率会出现风险与收益不对称的现象。本基金将借助经济理论和金融分析方法努力把握市场结构变化所带来的影响，并在此基础上寻求低风险甚至无风险的套利机会。 4、权证投资策略本基金的权证投资将以保值为主要投资策略，以充分的利用权证来达到控制下跌风险、实现保值和锁定收益的目的；在个股层面上，充分发掘可能的套利机会，以达到增值的目的。 本基金可以持有在股权分置改革中被动获得的权证，并能够准确的通过证券交易所的有关法律法规卖出该部分权证或行权。 本基金可根据权证投资策略主动投资于在股权分置改革中发行的权证。

  上海证券基金评价敲掉能力驱动的业绩，对基金的综合评级基于对基金三方面能力的评价：一是风险管理与构建有效投资组合的能力， 体现为风险-回报交换的效率，由夏普比率量度；而是选证能力，即通过选择价值被低估的证券（股票与债券）而产生市场风险调整后超额收益的能力；三是择时能力，即基金根据 市场走势的判断，通过调整基金资产/行业/证券配置以增加或降低市场的敏感度进而跑赢基金基准的能力。

  海通证券系列基金评级在评价方法上进行了科学的改进。由于市场上特别难找到一种十全十美的评价方法，海通证券对若干有代表性的评价办法来进行融合。 对于基金产品评级，海通证券采用了净值增长率、风险调整收益、持股调整收益以及契约因素。对于基金公司评级，海通证券采用净值增长率、风险调整收益、规模因素和公司运作情况。

  同花顺爱基金销售业务资格证书[000000307]，其所代销的基金产品销售的所有打理财产的产品（包括公募基金产品、证券公司资产管理计划、基金公司及其子公司专户产品等其他私募互助基金）均为第三方理财管理机构提供。同花顺基金不保证所代销基金产品的基金管理人机构所发布的信息(包含但不限于文字，数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。所载文字、数据仅供参考，使用前请核实，风险自负。